Investing.com — Barclays, Siemens Energy AG (ETR:ENR1n) için tavsiyesini “eşit ağırlık” seviyesinden “düşük ağırlık” seviyesine indirdi. Hedef fiyatı ise hisse başına 110 eurodan 130 euroya yükseltti. Banka, Alman enerji ekipmanı üreticisinin 145 milyar euroluk piyasa değerinin “süresiz zirve döngüsü ekonomisini fiyatladığı” konusunda uyardı.
Barclays, 2030 yılına kadar yüzde 25’lik bir hisse başına kazanç bileşik yıllık büyüme oranı öngörüyor. Düzeltilmiş hisse başına kazancın 2026 mali yılında 4,26 eurodan 2028 mali yılında 9,20 euroya yükseleceğini tahmin ediyor. Gelirin ise 2026 mali yılında 43,24 milyar eurodan 2028 mali yılında 57,41 milyar euroya çıkması bekleniyor. Bu da yüzde 13,7’lik bir bileşik yıllık büyüme oranına denk geliyor.
Buna rağmen, aracı kurum hissenin değer kaybetmesi gerektiğini savunuyor. Gaz türbinleri, arz-talep sıkışıklığı ve serbest nakit akışındaki zirve koşulların hepsinin 2026 yılında aynı anda gerçekleşmesi bekleniyor.
Gaz türbinleri konusunda Barclays şu bilgileri verdi: Siemens Energy son altı ayda yıllık 50 gigavata eşdeğer sipariş aldı. Bu rakam 2017 ile 2023 arasındaki herhangi bir yıldaki toplam küresel talepten daha yüksek. Ancak sürdürülebilir orta vadeli talebin yılda sadece 80 ila 90 gigavat olduğu tahmin ediliyor. Bu da mevcut seviyelerden yaklaşık yüzde 15 daha düşük.
Aracı kurum, Siemens Energy’nin pazar payının tarihi ortalama yüzde 25 ila 27 seviyesinden yaklaşık yüzde 40’a yükseldiğini belirtti. Zamanla normalleşmenin muhtemel olduğunu ekledi.
Analistler ayrıca önemli bir noktaya dikkat çekti. Büyük gaz türbini ve motor üreticileri son 15 ila 18 ayda 70 gigavatın üzerinde veri merkezi bağlantılı sipariş veya yer rezervasyonu aldı. Bu, önümüzdeki üç ila dört yıllık veri merkezi bağlantılı gaz üretim ekipmanını kapsıyor. Sipariş hızının önemli ölçüde yavaşlayabileceğini gösteriyor.
Serbest nakit akışı konusunda Barclays önemli projeksiyonlar yaptı. Özsermaye serbest nakit akışının 2026 mali yılında yaklaşık 7,62 milyar euroda zirve yapacağını öngörüyor. Ardından düşüş yaşanacak. Bunun yaklaşık üçte ikisi işletme sermayesi hareketlerinden gelecek. Aracı kurum, net işletme sermayesinin 2028’den itibaren “önemli bir engele” dönüşmesinin beklendiğini söyledi.
Hissedar getirilerindeki bir diğer kısıtlama da şu: Siemens Energy’nin 2028 yılında Siemens Energy India’daki sahipliğini yüzde 51’e çıkarması için yaklaşık 5 milyar dolarlık piyasa değerine göre bir yükümlülüğü bulunuyor.
Değerleme konusunda Barclays önemli hesaplamalar yaptı. Düzeltilmiş bazda Siemens Energy, GE Vernova’ya göre ileriye dönük serbest nakit akışı getirisi ve EV/FAVÖK katlarında yüzde 20 ila 35 iskontolu işlem görüyor. Bu, standart Bloomberg karşılaştırmalarının önerdiğinden önemli ölçüde daha dar.
Aracı kurum, başlıca yukarı yönlü riskleri şöyle sıraladı: Grid işinde potansiyel marj performansı, yatırımcıların yeni 2030 hedeflerini beklemesi ve 2028 katlarında GE Vernova’ya göre manşet değerleme iskontosu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
